Ramius trading strategies managed

Ramius e SSgA gerenciaram o fundo de futuros geridos Ramius arquivou uma declaração de procuração com a Securities and Exchange Commission dos EUA buscando aprovação de acionistas para contratar State Street Global Advisors para servir como subconselheiro para o Ramius Trading Strategies Managed Futures Fund. O fundo é um fundo mútuo aberto que dá aos investidores exposição a uma carteira de alta convicção gerentes de futuros gerenciados na plataforma de conta gerenciada Ramius. O conselho de administração de fundos aprovou a nomeação da State Street como subconselheiro, sujeito à aprovação dos acionistas da fundrsquos. Como parte do relacionamento subconselheiro proposto, a State Street contratará a equipe de gestão de carteira de fundos existente, que preservará a continuidade da equipe de gestão desde o início do fundrsquos. Como principal conselheiro do fundo, a Ramius continuará a fornecer a plataforma de back-office de fundos, a due diligence operacional e o suporte de marketing. LdquoWe são excitados para colaborar com a rua do estado, rdquo diz Michael Singer, diretor executivo de Ramius. Ldquo O acordo de subconsulta proposto manterá em vigor a equipe de gerenciamento de portfólio do fundo, garantindo recursos adicionais para expandir suas capacidades de investimento de assinatura. Estamos ansiosos para trabalhar com a State Street para expandir nossos esforços no fornecimento de alternativas líquidas de alta qualidade aos investidores afluentes de massa insuficientemente servidos. Rammo antecipa que a votação de acionistas ocorrerá em setembro de 2017 e, se aceita, - setembro de 2017. Após a aprovação dos acionistas, o fundo deverá ser renomeado o Fundo de Estratégia de Futuros Gerenciados do Estado StreetRamius. LdquoWe estão constantemente procurando maneiras de trazer de alta qualidade, produtos de orientação alternativa para os investidores, e estamos ansiosos para trabalhar em conjunto com Ramius para ajudar a garantir que o sucesso do fundo continua, diz Scott Powers, presidente e CEO da State Street Global Management Advisors. Senior, Ramius Trading Strategies LLC William Marr William Marr é o Presidente e CEO da Ramius Trading Strategies LLC (8220RTS8221). O Sr. Marr gerenciou capital próprio para instituições financeiras desde 1985 e tem investido com gerentes de comércio externo desde 1997. Antes de co-fundar a RTS, Marr era Diretor Gerente e Diretor de Pesquisa de Fundos de Hedge e Construção de Portfólio da Merrill Lynch. O Sr. Marr se juntou à Merrill Lynch em 2006 como diretor de estratégias de hedge funds de Direcional Trading responsável pela plataforma FuturesAccess. Em 2007, Marr liderou o lançamento do Systematic Momentum FuturesAccess, que se tornou Merrill Lynch8217s flagship multi-manager gerenciado fundo de futuros. Antes de ingressar na Merrill Lynch, o Sr. Marr foi Diretor Geral e Diretor Global de Investimentos Alternativos para a Julius Baer Investment Management, LLC, que entrou em julho de 2002 depois de atuar como Vice-Presidente Sênior e Chefe de FX Trading and Sales no Bank Julius Baer . Antes de ingressar no Bank Julius Baer em 1998, Marr foi vice-presidente de Desenvolvimento de Fundos de Investimento da FX na AIG International. De 1985 a 1997, o Sr. Marr negociou e gerenciou ativos de caixa, futuros, forwards e derivativos para empresas de comércio internacional, incluindo Bankers Trust e UBS. Ele recebeu um Bacharelado em Artes da Bowdoin College. Alexander Rudin Alexander Rudin é Diretor, Diretor de Pesquisa de Investimentos da RTS. Antes de co-fundar a RTS, Rudin foi Diretor e Analista Sênior da Merrill Lynch responsável pela pesquisa de investimentos em fundos de futuros gerenciados. Ele também foi um participante chave na tomada de decisões de investimento para Systematic Momentum FuturesAccess e outros Merrill Lynch patrocinado multi-gestor hedge fund e gerenciado produtos futuros, juntamente com o Sr. Marr. Antes de ingressar na Merrill Lynch em maio de 2006, o Sr. Rudin foi Primeiro Vice-Presidente e Diretor de Pesquisas Quantitativas de Fundos de Hedge para a Julius Baer Investment Management, LLC, onde se juntou em 2003. De 1998 a 2003, Nas áreas de gestão de risco, modelagem de derivativos e negociação sistemática, com os 6 anos precedentes passados ​​na academia com foco na pesquisa teórica da física. Ele é um autor ou co-autor de mais de 40 artigos em revistas acadêmicas nas áreas de física teórica e finanças. O Sr. Rudin possui um Ph. D. Grau do Instituto de Física Teórica da Universidade de Minnesota, Minneapolis, outro Ph. D. Licenciatura em Física Teórica do Ioffe Institute for Physics and Technology em St. Petersburg, Rússia, e M. S. Licenciatura em Engenharia Elétrica pela St. Petersburg State University, Russia. State Street Ramius Fundo de Estratégia de Futuros Gerenciados - Informações de Compra de Classe I O distribuidor do Fundo de Estratégia Managed Futures da State Street Ramius é Foreside IMST Distributors, LLC. Por favor, visite foreside para mais informações. Investimentos Mínimos Investimento Mínimo Inicial Classe I: 1.000.000,00 (Os mínimos para a Classe I são dispensados ​​em plataformas baseadas em taxas.) Classe AIP adicional I: 100.000,00 Para Compra por fio Para abrir uma conta por transferência bancária, O Fundo antes de seu fio pode ser aceito. Você pode enviar por correio ou enviar por entrega noturna seu formulário de inscrição de conta para o Agente de Transferência. Após a recepção do seu pedido de conta concluída, uma conta será estabelecida para você. O número de conta atribuído a você será exigido como parte da instrução de fiação que deve ser fornecida ao seu banco para enviar o fio. Seu banco deve incluir o nome do Fundo, o número da conta e seu nome para que os valores possam ser aplicados corretamente. O seu banco deve transmitir fundos por fio para: UMB Bank, n. a. ABA Número 101000695 Para crédito ao Fundo de Estratégia Managed Futures da State Street Ramius AC 98 719 16448 Para obter crédito adicional para: Fundo de Estratégia de Futuros Gerenciados Ramo de Estado Ramo Seu número de conta Nome (s) do investidor Número de Seguro Social ou Número de Identificação do Contribuinte Antes de enviar Seu fio, entre em contato com o Agente de Transferência no 1-877-6RAMIUS (1-877-672-6487) para notificá-lo de sua intenção de transferir fundos. Isso garantirá um crédito rápido e preciso após o recebimento do seu fio. Seu banco pode cobrar uma taxa pelo serviço de cabeamento. Os fundos com fio devem ser recebidos antes das 4:00 p. m. (Hora do Leste) para serem elegíveis para o preço no mesmo dia. O Fundo eo Banco UMB, n. a. Não são responsáveis ​​pelas consequências de atrasos resultantes do sistema bancário bancário ou da Reserva Federal, ou por instruções de cablagem incompletas. Documentos do Fundo Relacionados A menos que indicado de outra forma, todas as informações contidas neste documento são aquelas do Fundo de Estratégia de Futuros Gerenciados do Estado - Classe I O Conselheiro contratualmente concordou em renunciar a suas taxas e / ou pagar as despesas operacionais do Fundo para assegurar que as despesas operacionais totais Excluindo quaisquer (i) Despesas com Subsidiárias e Despesas de Negociação, (ii) comissões e despesas de fundo adquiridas, (iii) juros, (iv) tributos, (v) dividendos em posições curtas, (vi) (Vii) despesas incorridas em conexão com qualquer fusão ou reorganização e (ix) despesas extraordinárias, tais como despesas de litígio) não exceder 1,84 e 1,59 do patrimônio líquido diário médio dos Fundos Ações Classe A e Classe I , Respectivamente. Este contrato entrará em vigor até 30 de abril de 2017 e só poderá ser rescindido antes dessa data pelo Conselho Fiscal. O Advisor pode solicitar o reembolso do Fundo, sujeito a certas limitações, das taxas que renunciou e das despesas do Fundo reembolsadas por um período que termina três exercícios fiscais completos após a data da renúncia ou do pagamento. Além disso, o Consultor acordou contratualmente, desde que o Fundo investe na Subsidiária, renunciar à comissão de gestão que recebe do Fundo num montante igual à comissão de gestão paga ao Consultor pela Subsidiária nos termos da recomendação de investimento Acordo entre a Subsidiária eo Consultor. Este compromisso não poderá ser rescindido pelo Consultor enquanto o acordo de consultoria de investimento entre a Subsidiária eo Consultor estiver em vigor, a menos que o Consultor obtenha a aprovação prévia do Conselho de Administração do Fundo. 1 As despesas de subsidiárias incluem honorários e despesas das Entidades de Negociação que são suportadas indiretamente pelo Fundo como resultado do investimento nas Entidades de Negociação através da Subsidiária, incluindo as comissões de gestão pagas pelas Entidades de Negociação aos Consultores de Negociação e as comissões de desempenho com base nos lucros de negociação (Tanto realizados como não realizados) aos Consultores de Negociação. As comissões e despesas reais podem variar de ano para ano, incluindo dependendo dos lucros das Entidades de Negociação e do montante de activos atribuídos a cada Entidade de Negociação. O Fundo deve ser considerado um investimento especulativo que implica um elevado grau de risco e não é adequado para todos os investidores. O Fundo investirá uma percentagem dos seus activos em derivados, tais como contratos de futuros e opções. O uso de tais derivativos pode expor o Fundo a riscos adicionais aos quais não estaria sujeito se investiu diretamente nos títulos e mercadorias subjacentes a esses derivativos. O uso de derivados pode ser altamente volátil, ilíquido e difícil de gerenciar. Os derivativos envolvem riscos maiores do que as obrigações subjacentes porque, além dos riscos gerais de mercado, estão sujeitos a risco de iliquidez, risco de contraparte, risco de crédito, risco de alocação e risco de alavancagem. O uso de derivativos, incluindo futuros e contratos a termo, e ETFs pode reduzir os retornos e / ou aumentar a volatilidade. Pode haver uma correlação imperfeita entre as mudanças no valor de mercado dos títulos detidos pelo Fundo e os preços dos futuros. Embora os contratos de futuros sejam geralmente instrumentos líquidos, em certas condições de mercado pode não haver sempre um mercado líquido ordinário para um contrato de futuros. Consequentemente, o Fundo poderá não poder fechar os seus contratos de futuros numa altura em que seja vantajoso. As restrições ou limitações de negociação podem ser impostas por uma troca, e os regulamentos governamentais podem restringir a negociação em contratos de futuros. As transações de balcão (OTC) estão sujeitas a pouca ou nenhuma regulamentação e podem estar sujeitas ao risco de inadimplência da contraparte. Uma parte dos activos dos Fundos pode ser utilizada para negociar contratos de derivados de commodities OTC, tais como contratos a termo e outras commodities ou contratos spot. Os Consultores de Negociação podem negociar em mercados ou bolsas fora dos Estados Unidos, podendo estas posições representar uma parte substancial dos activos dos Fundos, podendo representar até 100 dos activos totais do Fundo. As vendas a descoberto são transacções especulativas e envolvem riscos especiais. Se o preço do título ou outro instrumento tiver vendido aumentos curtos entre a data da venda a descoberto e a data em que o Fundo substituir o título ou outro instrumento emprestado para fazer a venda a descoberto, o Fundo sofrerá uma perda potencialmente ilimitada . O Fundo não é diversificado, o que significa que pode investir uma percentagem relativamente elevada dos seus activos num número limitado de posições, tornando-a mais vulnerável a alterações no valor de mercado de uma única posição. O Fundo pode investir uma porção maior de seus ativos em um ou mais setores do que muitos outros fundos mútuos e, portanto, seria mais suscetível a eventos negativos que afetem esses setores. Os investimentos estrangeiros apresentam riscos adicionais devido a flutuações cambiais, fatores econômicos e políticos, menor liquidez e outros fatores. A exposição direta e indireta do Fundo a moedas estrangeiras sujeita o Fundo ao risco de que essas moedas diminuam em valor em relação ao dólar norte-americano ou, no caso de posições curtas, que o dólar diminua em relação à moeda que O Fundo é curto. As taxas de câmbio em países estrangeiros podem flutuar significativamente em períodos curtos de tempo por muitas razões, incluindo mudanças nas taxas de juros e a imposição de controles cambiais ou outros desenvolvimentos políticos nos EUA ou no exterior. Além disso, o Fundo pode incorrer em custos de transacção relacionados com conversões entre várias moedas. Alguns mercados estrangeiros apresentam riscos adicionais, porque não estão sujeitos ao mesmo grau de regulamentação que os seus homólogos dos EUA. A negociação em bolsas de valores estrangeiras está sujeita aos riscos apresentados, entre outras coisas, por controles de câmbio, expropriação, aumento de encargos fiscais e exposição a declínios econômicos locais e instabilidade política. Um desenvolvimento adverso com relação a qualquer uma dessas variáveis ​​poderia reduzir o lucro ou aumentar a perda gerada em negociações nos mercados internacionais afetados. As atividades comerciais internacionais estão sujeitas ao risco cambial. O Fundo pode utilizar alavancagem e pode investir em instrumentos de alavancagem. Quanto mais o Fundo investe em instrumentos de alavancagem, mais esta alavancagem ampliará quaisquer ganhos ou perdas nesses investimentos. O valor de seu investimento no Fundo provavelmente flutuará com mudanças nas taxas de juros. Tipicamente, um aumento nas taxas de juros causa um declínio no valor dos títulos de renda fixa pertencentes ao Fundo. Em geral, o preço de mercado dos títulos de dívida com prazos mais longos aumentará ou diminuirá mais em resposta a alterações nas taxas de juros do que os títulos de curto prazo. Outros fatores de risco incluem risco de crédito (o devedor pode inadimplência) e risco de pagamento antecipado (o devedor pode pagar sua obrigação antecipadamente, reduzindo o montante de pagamentos de juros). A taxa anual de rotação da carteira do Fundo pode variar muito de ano para ano. A negociação freqüente pode resultar em custos de transação, o que poderia prejudicar o desempenho dos Fundos e conseqüências fiscais potenciais. As ações do ETF podem, por vezes, negociar com um prêmio ou desconto em relação ao valor patrimonial líquido e não replicar exatamente o desempenho do índice de referência que ele procura controlar e pode envolver a duplicação de taxas de consultoria e certas outras despesas. Os ETNs podem ser mantidos até o vencimento, mas ao contrário dos títulos não há pagamentos de juros periódicos eo principal não está protegido. O Fundo estará indiretamente exposto aos riscos associados às respectivas Subsidiárias e aos respectivos Investidores. A Subsidiária e as Entidades de Negociação não estão registadas ao abrigo da Lei das Sociedades de Investimento de 1940 (Lei de 1940) e, salvo indicação em contrário neste material de marketing, não estão sujeitas a todas as protecções aos investidores da Lei de 1940. As alterações nas leis dos Estados Unidos, dos Estados Unidos ou das Ilhas Cayman, nos termos das quais o Fundo, as Entidades de Negociação e a Subsidiária são organizadas e operadas, conforme o caso, podem impedir o Fundo, a Subsidiária ou as Entidades Descritas no Prospecto dos Fundos e poderão afectar negativamente o Fundo e os seus accionistas. Além disso, as Ilhas Cayman atualmente não impõem renda, capital corporativo, ganho de capital ou impostos retidos na Controlada. Caso isso venha a mudar ea Subsidiária fosse obrigada a pagar os impostos das Ilhas Cayman, os retornos de investimento do Fundo seriam afetados negativamente. A Subsidiária concentra seus investimentos nos mercados de futuros de commodities, que historicamente experimentaram volatilidade de preços substancial. Esta concentração sujeita o Fundo a um maior risco de perda em resultado de desenvolvimentos económicos, empresariais ou outros adversos do que se os investimentos das Subsidiárias fossem diversificados em diferentes sectores e mercados. As comissões baseadas em desempenho pagas aos Consultores de Negociação podem criar um incentivo para que os Consultores de Negociação façam investimentos que sejam mais arriscados ou mais especulativos do que aqueles que poderiam ter feito na ausência de tais taxas baseadas no desempenho. Um Consultor de Negociação com desempenho positivo poderá receber uma remuneração baseada no desempenho da Entidade de Negociação, que será suportada indirectamente pelo Fundo, mesmo que os resultados globais dos Fundos sejam negativos. Líquido Investimentos Alternativos Equipe Chefe Global de Investimentos Alternativos William Marr Diretor Executivo Sênior Show Bio Bill é Diretor Gerente Sênior da State Street Global Advisors e Chefe Global do Grupo de Estratégias de Investimentos Alternativos. Neste papel ele é responsável pela estratégia, gestão, supervisão de investimentos, direção de produtos e marketing e liderança de pensamento da AISG. Bill supervisiona 17 profissionais de investimento em três capacidades de investimento Exposições Alternativas, Macro Global e Alternativas Líquidas. Bill juntou-se à State Street Global Advisors em setembro de 2017 da Ramius, onde foi presidente e CEO do negócio de estratégias de negociação líquida que co-fundou em 2009. Antes de Ramius, Bill era Diretor Geral e Diretor Global da Hedge Fund Research and Portfolio Construção na Merrill Lynch Global Wealth Management. Antes de ingressar na Merrill Lynch em 2006, Bill foi Diretor Global de Investimentos Alternativos para a Julius Baer Investment Management, LLC, que entrou em julho de 2002 depois de atuar como Vice-Presidente Sênior e Chefe de FX Trading and Sales no Bank Julius Baer desde 1998. Sua carreira, Bill negociou ativamente e controlou FX cash, futuros, forwards e derivativos para firmas comerciais internacionais, incluindo Bankers Trust, UBS e AIG. Ele recebeu um Bacharelado em Artes da Bowdoin College. Global Head - Líquido Alternativo Inv. Alexander Rudin Diretor Executivo Show Bio Alex é Diretor Gerente da State Street Global Advisors e membro sênior do Grupo de Estratégias de Investimento Alternativo encarregado dos Investimentos Líquidos Alternativos. Em seu papel, Alex é responsável por investimentos, liderança de pensamento e atividades estratégicas de desenvolvimento de produtos para alternativas líquidas para mercados intermediários e institucionais. Alex juntou-se a State Street Global Advisors em setembro de 2017 da Ramius, onde dirigiu atividades de pesquisa de investimentos do negócio de estratégias de negociação líquida que co-fundou em 2009. Antes de Ramius, Alex foi responsável pela pesquisa de investimentos em estratégias sistemáticas de hedge funds no Merrill Lynch Global Wealth Management e co-gestão de vários Merrill Lynch patrocinado multi-gestor de fundos de hedge e geridos futuros produtos. Antes de ingressar na Merrill Lynch em maio de 2006, Alex foi Primeiro Vice-Presidente e Diretor de Pesquisa Quantitativa de Fundos de Hedge para a Julius Baer Investment Management, LLC, que entrou em 2003. De 1998 a 2003, Alex ocupou vários cargos em finanças quantitativas com os 6 anos anteriores Gasto na academia com foco na pesquisa de física teórica. Ele é um autor ou co-autor de mais de 40 artigos em revistas acadêmicas nas áreas de física teórica e finanças. Alex possui um Ph. D. Grau do Instituto de Física Teórica da Universidade de Minnesota, Minneapolis, outro Ph. D. Licenciatura em Física Teórica do Ioffe Institute for Physics and Technology em St. Petersburg, Rússia, e M. S. Graduado em Engenharia Elétrica pela Universidade Técnica do Estado de São Petersburgo, Rússia. Gerente de Portfólio Sênior Thomas Connelley Vice-Presidente Show Bio Tom é Vice-Presidente da State Street Global Advisors e Gerente de Carteira Sênior dentro do grupo de Renda Fixa, Currrency e Dinheiro (FICC). Ele é responsável pela taxa de retorno total de estratégias de Curto Prazo, tais como Renda Fixa de Curto Prazo e fundos multissetoriais de 1 a 3 anos que ajudam os clientes a preencher a lacuna entre as carteiras de caixa tradicionais e as soluções de renda fixa mais antigas. Antes de seu papel atual, Tom era um gerente de carteira sênior para o grupo de administração de dinheiro de ESTADOS UNIDOS onde controlou uma variedade de carteiras de dinheiro e de empréstimo de títulos pools de garantia de dinheiro. Antes de ingressar na SSGA em 2003, Tom era um gestor de portfólio na Standish Mellon Asset Management, onde era responsável por uma variedade de mandatos de renda fixa de curto e médio prazo. Tom recebeu um BS em Gestão, com uma concentração em Finanças, da Universidade de Bryant. Ele ganhou a designação de Analista Financeiro Chartered e é membro da Boston Security Analysts Society. BofA Merrill Lynch Índice de Tesouraria de 3 Meses no Tesouro dos EUA O Índice de Tesouraria de 3 Meses BofA Merrill Lynch é composto por uma única emissão adquirida no início do mês e mantida durante um mês inteiro. A cada mês, o índice é reequilibrado e a questão selecionada é a letra do Tesouro em circulação que vence mais próximo, mas não mais de 3 meses da data de reequilíbrio. O desempenho do índice não reflete a dedução de despesas associadas a um fundo, tais como taxas de administração de investimentos. Em contrapartida, o desempenho do Fundo reflecte a dedução das comissões e despesas do fundo. Um indivíduo não pode investir diretamente em um índice. Informações importantes de risco Principais riscos de investimento O risco é inerente a todos os investimentos. Como o Fundo pode ser considerado investir indiretamente nas Entidades de Negociação por meio de sua Subsidiária, as referências aos riscos da Fundrsquos também incluem riscos associados ao investimento na Subsidiária e nas Entidades de Negociação. Uma descrição sumária de certos riscos principais de investir no Fundo é apresentada abaixo. Antes de decidir se deseja investir no Fundo, considere cuidadosamente esses fatores de risco associados ao investimento no Fundo, o que pode fazer com que os investidores percam dinheiro. Não pode haver garantia de que o Fundo atingirá o seu objectivo de investimento. Estratégia de Futuros Gerenciados Risco de Commodities. A exposição aos mercados de commodities (incluindo mercados de futuros financeiros) por meio do investimento em programas de futuros gerenciados pode sujeitar o Fundo a maior volatilidade do que os investimentos em títulos no mercado de caixa. Os preços de commodities e contratos relacionados podem flutuar significativamente em períodos curtos, por diversas razões, incluindo: mudanças nas taxas de juros, relações de oferta e demanda e saldos de pagamentos e clima comercial e desastres naturais e governamentais, agrícolas, comerciais, fiscais, Programas e políticas de controle cambial. Os mercados de mercadorias estão sujeitos a distorções temporárias e outras perturbações. As bolsas de futuros norte-americanas e algumas bolsas estrangeiras têm regulamentações que limitam a quantidade de flutuação nos preços de contratos futuros que podem ocorrer durante um único dia útil. Os preços-limite têm o efeito de impedir a negociação num determinado contrato ou de forçar a liquidação de contratos em horários ou preços desvantajosos. Risco de Derivativos. Derivativos incluem instrumentos e contratos baseados e avaliados em relação a um ou mais títulos subjacentes, indicadores de referência financeiros, índices ou outras obrigações de referência ou medidas de valor. Os principais tipos de derivativos incluem futuros, opções, swaps e contratos a termo. Dependendo de como o Fundo utiliza derivados e da relação entre o valor de mercado de um derivado eo instrumento subjacente, a utilização de derivados poderá aumentar ou diminuir a exposição da Fundrsquos aos riscos do instrumento subjacente. O uso de derivativos pode ter um efeito de alavancagem e aumentar a volatilidade do fundo. As transações com derivativos podem ser altamente ilíquidas e difíceis de desenrolar ou valorizar, e as mudanças no valor de um derivativo detido pelo Fundo podem não estar correlacionadas com o valor do instrumento subjacente ou dos outros investimentos do Fundo. Muitos dos riscos aplicáveis ​​à negociação dos instrumentos subjacentes aos derivados são também aplicáveis ​​à negociação de derivados. No entanto, riscos adicionais estão associados à negociação de derivativos, possivelmente maiores do que os riscos associados ao investimento direto nos instrumentos subjacentes. Estes riscos adicionais incluem, mas não estão limitados a, risco de liquidez e risco de crédito de contraparte. Para os derivativos que precisam ser compensados ​​por uma câmara de compensação regulamentada, podem surgir outros riscos da relação da Fundrsquos com uma corretora através da qual ela iria submeter operações de derivativos para compensação, inclusive em alguns casos de clientes de compensação da corretora. O Fundo também estaria exposto ao risco de contraparte em relação à câmara de compensação. Um pequeno investimento em derivativos poderia ter um impacto potencialmente grande no desempenho da Fundrsquos. As leis de reforma financeira alteraram muitos aspectos da regulamentação financeira aplicáveis ​​aos derivados. Uma vez implementados, os novos regulamentos, incluindo margem, compensação e requisitos de execução comercial, podem tornar os derivados mais onerosos, limitar a sua disponibilidade, apresentar riscos diferentes ou afectar negativamente o valor ou o desempenho destes instrumentos. A extensão eo impacto destes regulamentos ainda não são totalmente conhecidos e podem não ser conhecidos por algum tempo. Risco de Renda Fixa. Os preços dos títulos de renda fixa tendem a se mover inversamente com as mudanças nas taxas de juros. Normalmente, uma subida das taxas irá afectar negativamente os preços de títulos de rendimento fixo e, consequentemente, os rendimentos da FundRSquos eo preço das acções. Além disso, o Fundo pode estar sujeito a um risco ldquocallrdquo, que é o risco de que, durante um período de taxas de juro decrescentes, o emitente possa resgatar um título reembolsando-o antecipadamente (o que pode reduzir o rendimento do Fundrsquos se o produto for reinvestido a taxas de juro mais baixas ), E uma redução do risco, que ocorre durante um ambiente de taxas de juros em alta, porque certas obrigações serão pagas por um emissor mais lentamente do que o previsto (fazendo com que o valor desses títulos detidos pelo Fundo caia). Risco de crédito. Se um emissor ou garante de um título de dívida detido pelo Fundo ou de uma contraparte de um contrato financeiro com o Fundo for inadimplente ou for rebaixado ou for considerado menos solvente, ou se o valor dos activos subjacentes a um título diminuir, o valor de A carteira da Fundrsquos irá normalmente cair. Alto Risco de Taxas. O custo de investimento no Fundo pode ser superior ao custo de investir em outros fundos de investimento que investem directamente nos tipos de derivados detidos pelas Entidades de Negociação. Além das despesas e honorários diretos do Fundo, você indiretamente suportará as taxas e despesas pagas pela Subsidiária e pelas Entidades de Negociação, incluindo as taxas de administração e as comissões baseadas no desempenho, as comissões de corretagem de commodities e as despesas operacionais. As comissões baseadas em desempenho pagas aos Consultores de Negociação podem criar um incentivo para que os Consultores de Negociação façam investimentos que sejam mais arriscados ou mais especulativos do que aqueles que poderiam ter feito na ausência de tais taxas baseadas no desempenho. Um Conselheiro de Negociação com desempenho positivo pode receber remuneração baseada no desempenho da Entidade de Negociação, que será suportada indiretamente pelo Fundo, mesmo que os retornos globais do Fundo sejam negativos. Risco Subsidiário. Ao investir na Subsidiária e, indiretamente, nas Entidades de Negociação, o Fundo estará indiretamente exposto aos riscos associados às Subsidiárias e às Entidades de Negociação em seus respectivos investimentos. A Subsidiária e as Entidades de Negociação não estão registadas ao abrigo da Lei de 1940 e, salvo indicação em contrário neste Prospecto, não estão sujeitas a todas as protecções aos investidores da Lei de 1940. As alterações nas leis dos Estados Unidos, dos Estados Unidos ou das Ilhas Cayman, nos termos das quais o Fundo, as Entidades de Negociação e a Subsidiária são organizadas e operadas, conforme o caso, podem impedir o Fundo, a Subsidiária ou as Entidades Descritas neste Prospecto e poderão afectar negativamente o Fundo e os seus accionistas. Risco Fiscal. Para beneficiar do tratamento fiscal disponível para as sociedades de investimento regulamentadas ao abrigo do Código, o Fundo deve obter, pelo menos, 90 dos seus rendimentos brutos para cada ano tributável de fontes tratadas como rendimento quQqualificante. Os rendimentos provenientes de investimentos directos em mercadorias não são qualificados como rendimentos. Rdquo Além disso, a Receita Federal (a ldquoIRSrdquo) emitiu uma decisão de receita concluindo que os rendimentos e os ganhos de certos derivativos vinculados a commodities não constituem renda lququalqualificante. rdquo É possível que o Fundo de tempos em tempos faça investimentos em commodities E derivados vinculados a commodities diretamente, e não por meio da Subsidiária, e, portanto, é possível que parte dos rendimentos do Fundo não constitua um rendimento quQqualificante. O IRS indicou em outra receita que os rendimentos de certos instrumentos, como certas notas estruturadas , Que criam exposição a commodities pode constituir renda lququoqualificante, rdquo e it Emitiu acórdãos de carta confidencial que sustentam que a renda derivada de determinadas notas ligadas a mercadoria constitui ldquoqualifying income. rdquo Além disso, o IRS emitiu ordens de carta confidenciais concluindo que certos rendimentos obtidos por uma sociedade de investimento regulamentada de uma subsidiária integral, como a Subsidiária , Que investe em commodities e derivativos vinculados a commodities, constitui um rendimento quoqualificante. Cada uma dessas decisões de carta particular se aplica apenas ao contribuinte que o solicitou e não pode ser usada ou citada como precedente. Além disso, o IRS suspendeu a emissão de tais decisões nesta área. O Fundo não solicitou ou recebeu tal decisão do IRS, e não determinou se deve buscar tal decisão se o IRS foram para retomar a emissão dessas decisões. O Fundo pretende adotar a posição de que a receita de seus investimentos em certos títulos vinculados a commodities e na Subsidiária constituirá ldquoqualifying incomerdquo mesmo no caso de a Subsidiária não distribuir todos os seus rendimentos numa base anual. Na ausência de uma decisão, no entanto, não pode haver certeza a este respeito, eo Fundo não procurou um parecer do conselho sobre esta posição. É possível que o IRS reverta sua posição anterior e publicará diretrizes sob as quais assumirá a posição de que esses itens não constituiriam renda desqualificante. O tratamento fiscal do investimento da Fundrsquos em notas vinculadas a commodities ou na Subsidiária também poderia ser Adversamente afetado por legislação futura ou regulamentos do Tesouro. Se os rendimentos obtidos pelo Fundo a partir de seus investimentos em títulos vinculados a commodities e na Subsidiária não constituírem renda líquida, o Fundo poderá não ser qualificado como uma sociedade de investimento regulamentada nos termos do Código nesse caso, o Fundo estaria sujeito Ao imposto de renda federal dos Estados Unidos às taxas corporativas normais sobre sua receita tributável, incluindo seu ganho de capital líquido, mesmo se essa renda fosse distribuída aos seus acionistas, e todas as distribuições de lucros e lucros seriam tributadas aos acionistas como renda de dividendos. Se a legislação futura, as regulamentações do Tesouro ou as diretrizes do IRS impedirem o Fundo de tratar seus lucros de seus investimentos em títulos vinculados a commodities ou na Subsidiária como liquidações incompatíveis e o Fundo não atender a certas Fund-level taxes), o Fundo eo Advisor considerarão quais as medidas a tomar, incluindo potencialmente liquidar o Fundo. Risco de Volume de Negócios da Carteira. Active and frequent trading of the Fundrsquos portfolio securities and other investments may lead to higher transaction costs and may result in a greater number of taxable transactions than would otherwise be the case, which could negatively affect the Fundrsquos performance. A high rate of portfolio turnover is100 or more. Management Risk. The investment processes used by the Advisor, the Sub-Advisor and the Trading Advisors could fail to achieve the Fundrsquos investment objective and cause your investment to lose value. Accordingly, the Fund should be considered a speculative investment entailing a high degree of risk and is not suitable for all investors. Government Intervention and Regulatory Changes Risk. In response to the global financial crisis that began in 2008, which caused a significant decline in the value and liquidity of many securities and unprecedented volatility in the markets, the U. S. government and the Federal Reserve, as well as certain foreign governments and their central banks, have taken steps to support financial markets, including by keeping interest rates low. The withdrawal of this support, failure of efforts in response to the crisis, or investor perception that such efforts are not succeeding could negatively affect financial markets generally as well as reduce the value and liquidity of certain securities. In addition, policy and legislative changes in the United States and in other countries are affecting many aspects of financial regulation. In this regard, the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (the ldquoDodd-Frank Actrdquo) has significantly enhanced the rulemaking, supervisory and enforcement authority of federal bank, securities and commodities regulators. These regulators are continuing to implement regulations under the Dodd-Frank Act, some of which may adversely affect the Fund. For example, major changes under the Dodd-Frank Act or other legislative or regulatory actions could materially affect the profitability of the Fund or the value of investments made by the Fund or force the Fund to revise its investment strategy or divest certain of its investments. Any of these developments could expose the Fund to additional costs, taxes, liabilities, enforcement actions and reputational risk. The Dodd-Frank Act has established a new regulatory structure for derivatives. If more restrictive position limits are imposed on investors in the commodity futures and other derivative markets, the managed futures programs in which the Trading Entities invest, and as a result, the Fund, may be adversely affected. Similarly, changes in the regulation of foreign currency-related trading arising from the Dodd-Frank Act may make such trading more expensive for the Fund, and otherwise limit the Fundrsquos ability to engage in such trading, which could adversely affect the Fund. The Advisor is registered as a commodity pool operator under the Commodity Exchange Act. As a registered commodity pool operator, the Advisor is subject to a comprehensive scheme of regulations administered by the CFTC and the National Futures Association, the self-regulatory body for futures and swaps firms (the ldquoNFArdquo), with respect to both its own operations and those of the Fund. The Advisor seeks to rely on relief from certain CFTC recordkeeping, reporting, and disclosure requirements otherwise applicable as to the Fund, the Subsidiary, and the Trading Entities to the extent permitted by CFTC regulations and CFTC staff guidance. Foreign Trading Advisor Risk. All of the current Trading Advisors are located outside of the United States, and the Advisor anticipates that in the future at least some of the Trading Advisors will be located outside of the United States. Depending upon their jurisdictions, such Trading Advisors may be subject, among other things, to less rigorous reporting requirements than U. S. Trading Advisors, less rigorous regulatory and compliance requirements, and less protective legal systems and laws relating to shareholdersrsquo, investorsrsquo andor clientsrsquo rights. It may also be more difficult for the Fund to enforce legal judgments against Trading Advisors located outside the United States. Foreign Investment Risk. The prices of foreign securities may be more volatile than the prices of securities of U. S. issuers because of economic and social conditions abroad, political developments, and changes in the regulatory environments of foreign countries. In addition, changes in exchange rates and interest rates may adversely affect the values of the Fundrsquos foreign investments. Foreign companies are generally subject to different legal and accounting standards than U. S. companies, and foreign financial intermediaries may be subject to less supervision and regulation than U. S. financial firms. Emerging markets tend to be more volatile than the markets of more mature economies, and generally have less diverse and less mature economic structures and less stable political systems than those of developed countries. Currency Risk. The values of investments in securities denominated in foreign currencies increase or decrease as the rates of exchange between those currencies and the U. S. Dollar change. Currency conversion costs and currency fluctuations could erase investment gains or add to investment losses. Currency exchange rates can be volatile and are affected by factors such as general economic conditions, the actions of the U. S. and foreign governments or central banks, the imposition of currency controls, and speculation. Leveraging Risk. Certain Fund transactions, including entering into futures contracts and taking short positions in financial instruments, may give rise to a form of leverage. Leverage can magnify the effects of changes in the value of the Fundrsquos investments and make the Fund more volatile. Leverage creates a risk of loss of value on a larger pool of assets than the Fund would otherwise have had, potentially resulting in the loss of all assets. The Fund may also have to sell assets at inopportune times to satisfy its obligations in connection with such transactions. Liquidity Risk. The Fund may not be able to sell some or all of the investments that it holds due to a lack of demand in the marketplace or other factors such as market turmoil, or if the Fund is forced to sell an illiquid asset to meet redemption requests or other cash needs it may only be able to sell those investments at a loss. Illiquid assets may also be difficult to value. ETF Risk. Investing in an ETF will provide the Fund with exposure to the securities comprising the index on which the ETF is based and will expose the Fund to risks similar to those of investing directly in those securities. Shares of ETFs typically trade on securities exchanges and may at times trade at a premium or discount to their net asset values. In addition, an ETF may not replicate exactly the performance of the benchmark index it seeks to track for a number of reasons, including transaction costs incurred by the ETF, the temporary unavailability of certain index securities in the secondary market or discrepancies between the ETF and the index with respect to the weighting of securities or the number of securities held. Investing in ETFs, which are investment companies, may involve duplication of advisory fees and certain other expenses. The Fund will pay brokerage commissions in connection with the purchase and sale of shares of ETFs. ETN Risk. ETNs are debt securities that combine certain aspects of ETFs and bonds. ETNs are not investment companies and thus are not regulated under the 1940 Act. ETNs, like ETFs, are traded on stock exchanges and generally track specified market indices, and their values depend on the performance of the underlying index and the credit rating of the issuer. ETNs may be held to maturity, but unlike bonds there are no periodic interest payments and principal is not protected. Sector Focus Risk. The Fund may invest a larger portion of its assets in one or more sectors than many other mutual funds, and thus would be more susceptible to negative events affecting those sectors. At times the performance of the Fundrsquos investments may lag the performance of other sectors or the broader market as a whole. Such underperformance may continue for extended periods of time. Short Sales Risk. In connection with a short sale of a security or other instrument, the Fund is subject to the risk that instead of declining, the price of the security or other instrument sold short will rise. If the price of the security or other instrument sold short increases between the date of the short sale and the date on which the Fund replaces the security or other instrument borrowed to make the short sale, the Fund will experience a loss, which is theoretically unlimited since there is a theoretically unlimited potential for the market price of a security or other instrument sold short to increase. Selling options or futures short may have an imperfect correlation to the assets held by the Fund and may not adequately protect against losses in or may result in greater losses for the Fundrsquos portfolio. Market Disruption and Geopolitical Risk. The instability in the Middle East and terrorist attacks in the United States and around the world may result in market volatility and may have long-term effects on the U. S. and worldwide financial markets and may cause further economic uncertainties in the United States and worldwide. The Fund cannot predict the effects of geopolitical events in the future on the U. S. economy and securities markets. Regulatory Risk. Governments, agencies or other regulatory bodies may adopt or change laws or regulations that could adversely affect the issuer, or market value, of an instrument held by the Fund or the Fundrsquos performance. Market Risk. The market price of a security or instrument may decline, sometimes rapidly or unpredictably, due to general market conditions that are not specifically related to a particular company, such as real or perceived adverse economic or political conditions throughout the world, changes in the general outlook for corporate earnings, changes in interest or currency rates or adverse investor sentiment generally. The market value of a security or instrument may also decline because of factors that affect a particular industry or industries, such as labor shortages or increased production costs and competitive conditions within an industry. Non-Diversification Risk. The Fund is classified as ldquonon-diversified, rdquo which means the Fund may invest a larger percentage of its assets in the securities of a smaller number of issuers than a diversified fund. Investment in securities of a limited number of issuers exposes the Fund to greater market risk and potential losses than if its assets were diversified among the securities of a greater number of issuers.